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区域性布局明显 加盟模式存管控风险

来源:www.hg07111.cc   作者:hg0088   日期:2017-06-03 09:04

    5月31日晚间,6月1日,时代院线方面在回复《中国经营报》记者的采访函件中表示,公司受2016年“第三方”票补减少、银幕增速过快等因素影响业绩存在波动,但随着公司处于市场培育期的影院营业收入规模不断扩大,经营状况将逐步向好,公司在扩张方面的承压能力将有所提高。
 
    毛利率逐年下滑 过半控股子公司亏损
 
    根据时代院线此前披露的招股说明书,公司拟于上交所公开发行4333.33万股,计划募集资金约为2.98亿元,其中6000万元补充流动资金,2.17亿元投向新建影院项目,2702万元投资于电子商务平台升级项目。
 
    中国社科院哲学研究员、《中国文化产业蓝皮书》主编张晓明认为,综合毛利率逐年下滑反映了公司经营管理存在一定问题。时代院线方面则在招股书中解释称, 受周边影院竞争影响部分卖座影院放映业务收入下降;受装修、刚开业或设备更新影响,个别影院收入未全部释放,而租金、折旧摊销等固定成本继续计提,影院租金成本及人工成本也持续走高。
 
    公司方面向记者表示,基于自身的市场定位及业务发展规划,公司制定了具体业务经营战略及规划,包括院线经营战略和影院经营战略,以不断提高对下属子公司及影院的管理水平,提升影院的盈利能力。证监会披露《主板发审委2017年第82次会议审核结果公告》,浙江时代电影院线股份有限公司(以下简称“时代院线”)IPO申请未通过。
 
    发审委会议上,证监会对时代院线提出了15则问询,要求时代院线就行业增速放缓下公司的应对措施、业绩指标下滑的应对措施、经营业绩是否对政府补助存重大依赖等方面进行补充说明。
 
    招股书显示,作为老牌国营院线企业,时代院线近年来正面临毛利率逐年下滑、旗下近半数子公司亏损、布局带有明显地域性、行业竞争力趋弱等痛点,在万达院线(现已更名“万达电影(56.490, 1.29, 2.34%)”)、中影星美、大地院线等第一梯队院线阵营的围攻下,生存压力巨大。
 
    区域性布局明显 加盟模式存管控风险
 
    在规模方面,记者注意到,截至2016年12月31日,时代院线共拥有 219 家已经开业的影院,其中控股影院24家、参股影院26家、加盟影院169家,其中在“大本营”浙江省境内,公司拥有18家已开业控股影院、14家已开业参 股影院以及120家已开业加盟影院。另外,2014年至2016年,公司在浙江省电影票房市场的平均市场占有率超过33%。
 
    可见,时代 院线主要采用加盟的传统模式,且布局带有明显的区域性。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰在接受记者采访时指出,时代院线主要布局在三四线城市,观众流 量较小,且票价相对较低,竞争压力就相对较大,从而导致其业绩出现下滑。目前国内院线的经营模式以加盟为主,自建影院为辅,当发行的费用下降,则会导致院 线的收入下降,存在一定的风险。
 
    除了业绩上的风险之外,加盟模式同样给时代院线的管理方面增加了难度。招股书显示,时代院线公司及其控 股子公司曾多次受到处罚,其中税务处罚6次,消防处罚1次,因影院擅自拆除防火门和消防设备,慈溪市公安消防大队出具《行政处罚决定书》,对慈溪时代消防 违法行为作出罚款5000元的处罚;另外,公司还遭到了多次质监局处罚。
 
    对于违规处罚方面的问题,时代院线方面并未向记者作出相应说明,仅表示公司的经营布局是以浙江为中心,以华东为重点,进而辐射全国。公司下属影院中资产联结型影院比例较高,能确保对下属影院具备较强的管理控制力和较高的管理效率。
 
    生存空间遭挤压 难入第一梯队
 
    据艺恩电影智库数据显示,2016年国内新增影院1418家,新增银幕9182块,平均每日新增约25块,全国累计银幕41112块。
 
    而在国内院线市场高速增长的背景下,时代院线并不属于第一梯队,正遭到万达院线、大地院线等第一梯队院线阵营的围攻。
 
    从市场份额来看,根据艺恩电影智库数据,时代院线2016年以3.20%的市场份额排在第九位,实现票房14.40亿元。而万达院线则以13.64%的 市场份额占比位列国内院线第一位,去年实现票房61.49亿元;大地院线以8.06%的市场份额占比位列第二位,去年实现票房36.31亿元。时代院线不 管是市场份额占比还是票房都与后两者之间存在较大差距。
 
    另外,从院线参与的票房分账水平来看,时代院线在招股书中披露,因为排名相对较后、品牌影响力相对较小,公司2014年至2016年的分账比例均低于行业平均水平。
 
    这与时代院线背后所拥有的豪华股东阵容不符,资料显示,时代院线的控股股东为东海集团,实际控制人为浙江省财政厅,浙江省财政厅持有东海集团100%的股权。此外,公司股东还包括浙江出版联合集团有限公司、中国文化产业基金、中国国际电视总公司。
 
    不难看出,公司具有明显的国有性质。陈少峰认为,时代院线的这种国企背景,可能会导致公司在宣传等方面偏保守,束缚其发展步伐。在这种情况下,公司若想在民营院线攻势越来越猛的情况下突围,可以通过两种方式:一是靠并购扩大规模,二是自建影院。
 
    “国内电影院可能在今后几年内将达到饱和,电影票房肯定会出现过度竞争,所以时代院线可以通过自建电影院或并购来寻求突围。”陈少峰说。
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